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险企将持续受益于投资新政
来源:金融时报 添加时间:2013-12-04 查看次数:
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  •     日前保监会副主席陈文辉在公开场合透露,推动保险资金投资股权具有重要作用,今后保险资金股权投资比例的监管限制或将从现在的10%,放松到20%或30%。业内专家指出,当前我国经济正处于产业升级关键时期,保险资金加强股权投资在一定程度上能缓解诸多问题,而投资新政也将使险企持续受益。事实上,监管层对险资股权投资比例提升的这一表态,显然能给目前仍然持续低迷的资本市场带来一丝暖意。
        谈到保险资金运用,就不得不提“保险资金投资新政”。为了解决保险公司投资渠道过窄、投资收益不高且受权益类投资影响较大、资产负债错配等问题,2012年6月,保险投资改革创新闭门讨论会在大连召开,会议针对保监会拟发布的13项保险资金投资征求意见稿进行研讨;2012年7月,第一批4项投资新政出台;2012年10月,第二批6项新政落地,10项投资新政几乎囊括了保险业能预期的所有投资工具。2013年政策利好继续发力。新年伊始,保监会再推3项新政,分别是《关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》、《关于加强和改进保险机构投资管理能力建设有关事项的通知》和《关于债权投资计划注册有关事项的通知》。
        如此高密集、高力度地出台保险资金运用新政堪称史无前例,改革发展和投资新政的春风无疑给保险资金运用带来了新的希望。2013年1-9月,保险公司资金运用收益2724.2亿元,收益率为3.82%,同比上升1.5个百分点。截至9月末,保险资金运用余额为74158.9亿元,较年初增长8.2%。保监会统计信息部副主任朱金渭表示,保险业利润大幅提升,既是因为去年基数较低,也与资金运用改善有关。去年前三季度,保险业的股票和基金投资亏损,而今年受益于保险投资新政,保险公司灵活配置资产,实现了较多投资收益。预计险企利润大幅增长趋势有望持续到年底。
        而2012年,伴随着保险业年均20%以上的高速增长红利期的逐渐潮退和资本市场的持续低迷,尽管保险资金尝尽辛酸苦辣,投资收益率水平却依然延续了前几年的下降趋势,全年资金运用收益率仅为3.39%,虽然跑赢了2.6%的通货膨胀率,却令人遗憾地低于两年期的银行基准存款利率,更不能满足5.5%左右的寿险产品精算假设对收益率的要求。
    对于监管层进一步放松保险资金股权投资比例,业内人士分析认为,保险资金的90%都是固定收益类投资,放开股权投资能够缓解资金压力。现阶段债券行情较弱,债权计划发行难度大,险资对债券的配置会有顾虑,对保险公司来说配置压力较大。股权投资主要是针对一级市场,保险资金比较适合,因为寿险久期长,相比基金公司每年都有业绩压力,保险资金的特点是要注重配置均衡收益。数据显示,截至10月末,保险资金投资股权为3358亿元,占资金运用余额比例4.61%。据了解,现在有30多家保险机构可以开展股权投资,这其中实际上有20多家机构已经开展了投资。北京大学经济学院院长孙祁祥认为,保险资金运用应抓住新型城镇化建设和资本市场改革契机,可以在未上市股权投资等另类投资、债券和金融衍生品投资等方面谋变。
        在长期股权投资方面,2012年虽然实现了11.29%的增长,但占比只有3.14%,规模还很小,未来仍有较大的发展空间。无论是采用直接股权投资还是间接股权投资方式,保险公司通过长期股权投资可以参与到实业投资中去,直接对接优质资源,在支持具有高增长潜力企业发展的同时,分享其较高的盈利。实业投资期限长,能够大大地提高保险公司资产的久期,非常有利于改善保险公司资产负债不匹配的现状。而且优质的实业投资项目收益高,也有助于提高保险公司的长期投资收益。特别是经历了前几年“全民PE”后,2012年风险投资与私募股权市场已逐渐趋于冷静和理性,未来该市场的发展将更加专业化,有利于保险机构这类理性的专业投资机构的进入。虽然目前保险机构在实业投资方面还缺乏足够的人才和经验,但通过积极的准备和行动,在控制风险的前提下,完全有条件率先参与一些符合保险业自身产业需求的相关实业的股权投资,如金融服务企业的股权、养老企业的股权、医疗企业的股权和现代农业企业的股权等。
        中诚信国际近日发布的2014年中国寿险行业信用展望研究报告指出,从保险资金配置来看,在保险资金投资市场化改革的推动下,险资投资渠道获得极大放宽,寿险公司有了更大的余地针对负债的特征去配置高回报、低价值波动、长久期的资产。2014年我国寿险行业仍面临诸多挑战,但基本面保持稳定,行业回归保障转型与监管改革推动寿险业长期发展向好。
        值得关注的是,投资新政的密集出台为保险投资提供了更为宽松灵活的政策环境,将进一步推动保险资金市场化运营,保险公司可以根据市场的变化以及自身的资金状况更加灵活地配置资产,充分地把握投资机会,提高投资收益水平,改善资产负债匹配程度,同时分散投资组合,减少对资本市场的依赖。但是,伴随着更多投资渠道的放开,保险投资所面临的风险结构也将发生改变,像固定收益类投资品种的增加,就对信用风险的管控能力要求大大提升。此外,人才储备、运作思路、制度机制等方面则更需要加紧完善。